JN SPORTS原标题:2024宠物食品行业深度报告:从零食到主粮,从代工依赖到海内外均衡发展
今天分享的是:2024宠物食品行业深度报告:从零食到主粮JN SPORTS,从代工依赖到海内外均衡发展(报告出品方:东北证券)
海外业务:国内龙头以零食 OEM/ODM 为主,营收增长受到海外库存影响呈现周期性波动,毛利率受汇率影响较大。A股宠物食品上市企业如中宠、佩蒂、乘宝等利用本地的供应链优势,凭借宠物零食代工起家零食占比均超50%,尤其在海外业务板块,零食品类占据绝对优势。长期代工过程中,头部企业纷纷在海外布局产能以降低生产成本和躲避关税,并积累了大量生产经验和技术JN SPORTS,为自有品牌业务的拓展打下基础。202002-2022H1海外处于补库阶段,各公司海外业务增长较快:2022H22023H1海外市场去库造成各公司海外营收增长承压。毛利率方面,中宠、路斯受人民币影响较为明显,佩蒂主要受原材料价格和较集中的客户结构等影响,乘宝自有品牌的高溢价拉动整体毛利率稳中有升JN SPORTS。